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拼多多補貼換增長的故事還能講多久?

作者:祁月

來源:全天候科技

周三晚間,拼多多發布第三季度財務報告,虧損幅度超過此前市場預期。財報發布后,拼多多盤前時段跳水,跌幅一度超過19%。


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虧損大超預期


財報顯示,第三季度,拼多多出現經營虧損27.92億元,是去年同期12.695億元虧損金額的兩倍多。非通用會計準則下,平臺經營虧損為21.235億元。


當季,拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為23.35億元,市場預期凈虧損12.22億元,而去年同期則為虧損10.983億元。非通用會計準則下,歸屬于普通股股東的凈虧損為16.604億元,去年同期為虧損6.189億元。


拼多多當季調整后EPS為虧損1.44元,遠超市場預期的虧損0.59元(預期區間為虧損0.17元至虧損0.92元)。


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營收增長放緩


當季拼多多營收同比增速放緩,增速為123%,至75.139億元,不及市場預期的76.5億元。二季度,拼多多營收同比增速為169%。


營收增長主要來源于平臺在線營銷技術服務收入的增長,該服務收入為67.114億元,同比增長126%。平臺交易服務收入為8.025億元,同比增長101%。


對于當季收入增長放慢,拼多多表示:“ 三季度是電商行業傳統淡季。”


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費用猛增


值得注意的是,在收入不及市場預期之際,拼多多在第三季度的研發費用飆升,至11.3億元,較去年同期的3.32億元猛增240%。研發費用占收入比達15.0%,遠高于互聯網行業平均水平。


當季,拼多多的總經營費用為84.726億元,是去年同期38.672億元的兩倍多。這可能要歸結于拼多多不斷加大的補貼力度,尤其是今年推出的 “百億補貼” 措施。用于銷售與市場推廣費用為69.088億元,同比增長114%,環比增加了8.051億元。


數據顯示,截至目前,拼多多“百億補貼”入口的日活用戶已經突破1億大關,參與計劃的國內外品牌超過2800家,熱門補貼商品超過23000款。


受高收入刺激,至第三季度末, 剔除限制性現金后, 拼多多持有的現金及現金等價物合計156.9億元。此外,短期投資為人民幣246億元,可動用現金總額為403億元。


年均活躍買家數量創紀錄


用戶數據方面,至三季度末, 拼多多年活躍買家數達5.363億,較去年同期的3.855億凈增1.508億,較上一季度的4.832億凈增5310萬,創上市以來最大單季增幅。


三季度,拼多多APP平均月活躍用戶數增長至4.296億,單季凈增6360萬。過去的兩個季度里,拼多多APP月活用戶數凈增1.399億。


截至2019年9月30日的12個月期間,拼多多平臺GMV達8402億元,同比增長144%。期間,平臺活躍買家年度平均消費額進一步增長至1566.7元,同比增長75%。


令人失望的財報發布后,拼多多股價于盤前時段大幅下跌,跌幅一度達到19%,市值蒸發約70億美元。年初至今,該股累計上漲逾81%。


清洗用戶的天花板逐步到來?


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見智研究院分析認為,由于之前市場預期引導得過于飽滿,拼多多本季度數據顯然沒有達標:因GMV表現不及預期,營收75.14億人民幣,小幅不及市場預期均值76.54億。再加上成本與費用項本季度齊齊飆升,經營虧損再次攀升,達到了27.92億,較市場預期16.3億存在明顯差距。


不過,在最為關鍵的運營數據上,拼多多買家數與APP月活照例亮眼,尤其是活躍買家數凈增了5300萬,這在整個互聯網行業幾乎都望塵莫及。


拼多多本季度巨量新增用戶的代價是營銷費用的再創新高,達到了69億,超過市場預期的65億左右,費用率也從上季度的84%升至92%。同時,三季度GMV大約2500億,明顯不及預期。


見智研究院認為,在新增用戶數大幅增長情況下,GMV不及預期預示新客對銷售額貢獻的乏力。這似乎也在說明新增用戶“擼羊毛”的性質在變重,當前新增用戶的后續留存和活躍表現沒有以往好,說明拼多多清洗用戶的天花板正在逐步到來。后續市場只會對用戶和營銷費用數據盯得更緊!


  • END
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